Sajtóbejegyzés - 2013.07.29

Sok érdekesség hangzott el Csányi Sándor múlt hét szerdai sajtótájékoztatóján, ami sok tudósításból kimaradt. A teljes hanganyagot meghallgatva érdemesnek tartottuk visszatérni a témára, lapunk ugyanis eddig csak a különböző híradásokból tájékozódhatott.

Úgy tűnik, a kormány komolyan vette Csányi Sándor üzenetét, dacára annak, hogy tudjuk, nem volt üzenet. Legalábbis abból ítélve, hogy már a szerdai sajtótájékoztatón mindkét fél igyekezett tompítani a devizahiteles-mentés mértékét annak hangsúlyozásával, hogy a forintban eladósodottaknak nem szabad rosszabbul járniuk. A következő időszakban ezen a félmondaton múlhat minden, persze később nem zárható ki a gondolat evolúciója. A "soft landinget" sugallja azonban, hogy Orbán Viktor arra hatalmazta föl Varga Mihályt, hogy tárgyaljon a bankokkal, hogy csak a lakáshitelesek kimentéséről legyen szó, hogy több alternatívát is az asztalon tartanak és hogy gyorsan egyezzenek meg. Hogy utóbbi miért fontos, arra a Csányi szűk körű sajtótájékoztatóján elhangzottak adnak támpontot.

Az OTP elnök-vezérigazgatójának szavaiból arra lehet következtetni, hogy bizonyos magyarországi akvizíciós tárgyalások előrehaladott állapotban vannak. Az OTP által kiszemelt magyarországi bankokkal megfelelő szinergiákat tudnak találni, jelentős költségcsökkentést elérni és így "egy megfelelő ügyfélállományt" kapnának − fogalmazott a célpont(ok) megnevezése nélkül a bankvezér. Egy végtörlesztéshez hasonló "csapás" viszont megváltoztatja a bank szabad tőkéjét. Ezért "bármilyen befektetési döntés előtt szükséges, hogy a tőkehelyzetünket középtávon is tisztán lássuk" − tette hozzá. Vagyis ahhoz, hogy az OTP ki tudja használni a növekvő terhek alatt roskadozó magyar bankszektor konszolidációjában rejlő lehetőséget − tehát megvegye egy-két konkurensét és növelje piaci részesedését −, tudnia kell, milyen kormányzati terhekre számíthat még.

Költségcsökkentés és extra adók

A tájékoztatón több, a befektetők számára fontos információ elhangzott, ami sok tudósításból kimaradt. Ilyen volt, amikor Csányi arról beszélt, hogy elutazása előtt indítottak el "egy nagy projektet, amely az OTP hatékonyságának növelését szolgálja, és ami járhat szervezeti, személyi változásokkal is", de nem lesz az a kimenetele, hogy Csányi elhagyja a bankot és főállásban ne ott dolgozna. Ezzel kapcsolatban Gyurcsik Attila, a Concorde elemzési vezetője lapunknak elmondta, befektetői szempontból nagyon jó hír lenne, ha egy komoly költségcsökkentő intézkedést hajtana végre az OTP. A bank a válság alatt ugyanis nem karcsúsított, mivel gyors lefolyású válságra számítottak. Eddig a bevételnövekedés ezt nem is kényszerítette ki, most viszont a bevételek irányából nem nagyon van bővülés, így a nyereséget csak költségcsökkentéssel lehet növelni − tette hozzá. A szervezeti átalakítás ezenkívül egy akvizíció előkészületeként is logikus, hiszen akkor rengeteg párhuzamos funkció válik feleslegessé − persze leginkább a megvásárolt bankban. Ezek azok a szinergiák, amikről Csányi Sándor a magyar bankpiac kapcsán beszélt. "Más dolog kívülről bejönni és egy veszteséges bankot finanszírozni, és más dolog egy piaci szereplőnek egy másik bankot megvenni és a szinergiák révén keresni ezen a tranzakción" − fejtegette.

Az újabb devizahiteles-mentés mellett a tranzakciós adót és az arra épülő különadót emelte ki Csányi. "A tervek szerinti tranzakciós adónak időarányosan több mint a száz százalékát befizették, miközben vannak olyan bankok, amelyek csak a töredékét. És a döntés, miszerint az első négy hónapban fizetett tranzakciós adó dupláját kell egyszeri adóként befizetni, azokat sújtotta, akik rendesen fizették ezt az adót és a pénzforgalmat nem terelték el külföldi bankokhoz" − fogalmazott a bankvezér. Tranzakciós illetékből a kimutatások szerint 38,8 milliárd forint folyt be az első négy hónapban, ami az éves előirányzat mindössze 13 százaléka. Osztrák banki gyorsjelentésekből tudható, hogy egyes bankok meglepően kis összeget mutattak ki ezen a címen.

Miért kellett így piacra borítani a részvényeket?

Számos érdekességgel szolgált a tájékoztató a tőzsdei szereplőknek. Egyrészt világossá vált, hogy Csányi a devizahitelesek megmentéséről szóló újabb kormányzati bejelentés előtt eldöntötte, még idén − konkrétan legkésőbb ősszel − megválik összes OTP-részvényétől. Innentől a dolog már csak időzítés kérdése volt, ami árfüggő. Ha az ár emelkedett volna, akkor nem okoz ekkora törést a cég első emberének eladása, és neki sem lett volna ilyen sürgős − de nem ez történt. A tőzsdén stop-loss megbízásnak nevezett ügylet azt a célt szolgálta, hogy Csányi ne szenvedjen el nagyobb veszteséget, ha a részvény nagyon leesik. Egy példával: tegyük fel, azt mondta, ha 4800 alá megy az árfolyam, akkor adni kell, de 4500 alatt már nem ad. Erről szólhatott körülbelül a csütörtök (július 18.), amikor 4627 forintos átlagáron adott el 1 692 818 részvényt. A pénteki átlagára − nyilván ekkor vitte le az eladási ársáv alsó szélét, elmondása szerint 300 forinttal, például 4200 forintra − 4369 forint lett 650 000 darab részvényre. És maradt még 500 ezer részvénye a Bonitás 2002 Zrt.-ben, tízezer pedig a saját nevén. Ezzel kapcsolatban úgy fogalmazott: "Én egyébként − és ez most egy rossz hír −, ha az ár nem esik ennyit, akkor valószínűleg eladtam volna az összes részvényt." Ezzel utalt arra, hogy nem darabszámra, hanem árra szólt a megbízás. Illetve a piaci szereplők tudhatják, hogy a maradék pakett eladása − őszig − még hátravan.

Kérdésre válaszolva kitért rá, nem érte meglepetésként, hogy a piac idegesen reagál. "Mérlegeltem azt a lehetőséget, hogy apránként adjam el és ne egyszerre, de akkor meg egy hónapig folyamatosan az lett volna napirenden, hogy Csányi megint eladott, meg megint eladott, és akkor minden nap újabb találgatások, hogy miért adok el, tehát én úgy értékeltem magamban, hogy jobb ezen egy egyszeri eladással túl lenni, mint hosszú időn keresztül hagyni találgatni a befektetőket."

Miért adta el valójában?

Mint ismert, Csányi mezőgazdasági, agráripari beruházásai finanszírozására fordítja a pénzt, bár ezek egy része (pédául a húsipar) nem úgy él a köztudatban, mint a legjobb üzlet. Ezért is foglalkoztatja a jelenlegi és potenciális OTP-részvényeseket, hogy a hivatalos verzión kívül mi motiválhatta az eladást. Esetleg a bankrészvény a közeljövőben kevésbé lesz jó üzlet? "Nem szeretném, ha elfelejtenék, hogy vannak Opus kötvényeim, a család más tagjainak is vannak Opus kötvényei, tehát nem arról van szó, hogy bármilyen kétségem lenne, hogy az OTP egyébként jó befektetés" − fogalmazott. Majd kiegészítette azzal, hogy hisz benne, hogy az agráripari beruházások gyorsan termőre fordulnak, és később valószínűleg meg lehet fordítani az irányt, és esetleg újra a mezőgazdaságból lehet OTP-részvényt vásárolni. A tavaszi Opus-vételekkel és mostani részvényeladásaival Csányi lényegében azt valósította meg, amit már lapunk hasábjain is több befektetési szakember javasolt: OTP-részvény helyett érdemesebb a bank devizás kötvényeit tartani. Az ok egyszerű, míg a részvény akkor emelkedik, ha a bank nyeresége emelkedő pályán van, a kötvény mindaddig jó befektetés, amíg a bank stabilan működik, fizetőképes.

Egyébként az Opus kötvény nem csak relatíve magas euróhozama miatt érdekes, az később részvényre is váltható, igaz, jelenleg még magasnak tűnő, a mostani Opus- és euróárfolyam mellett körülbelül 5800 forintos áron. Százezer eurónyi Opusonként 2819 részvényt kaphat a kötvényes, így ha Csányi el is adja maradék 510 ezer részvényét a csaknem 22 millió euró névértékű, családja által birtokolt Opus kötvényen keresztül − ha később úgy határoz −, 618 ezer OTP-részvénnyel rendelkezhet.

Sajtóbejegyzés - 2013.07.29

A korábbi hetek fejleményei alapján egyre közelebbinek tűnik a Wizz Air részvényeinek tőzsdei kibocsátása, erről egyelőre sokat nem tudunk még, intézményi befektetők azonban megkeresésünkre elmondták, elképzelhető és indokolt forgatókönyv lehet a papírok budapesti tőzsdére való bevezetése. Az eddigi információk alapján kapitalizáció tekintetében a Wizz Air a nagyobb magyar papírok között lehet (megelőzve az Egist), ezek alapján pedig többek között felmerülhet a kérdés, hogy a részvények az MSCI-nál mely indexekbe kerülhetnek be, és ez hogyan érintheti a meglévő hazai papírokat, különösen a Magyar Telekomot, ahol az árfolyam mélyrepülése nyomán egyre nagyobb valószínűsége van az MSCI Magyarország Standard indexből való kikerülésnek. 

Wizz Air: egyre közelebb a kibocsátás? 

Egy ideje téma már a piacokon a Wizz Air részvényeinek tőzsdei bevezetése, ebben a hónapban viszont a Bloomberg már olyan értesülésekről számolt be, hogy a kibocsátást szervező befektetési bankok kiválasztása is megtörtént. Egyelőre a londoni kibocsátás az, ami valószínűnek tűnik, azonban a téma kapcsán korábbi cikkünkben megkérdezett alapkezelők kiemelték, könnyen elképzelhető a budapesti parketten való megjelenés is, ami ráadásul olyan szempontból is ésszerű lenne, hogy a cég ezáltal nagyobb figyelmet kapna a befektetők/elemzők körében. Amit piaci értesülésekből még lehet tudni, a kibocsátás mérete, ez nagyságrendileg 1 milliárd euróra (1,3 milliárd dollár) rúghat. Az alábbiakban azokat a kérdéseket jártuk körül, hogy amennyiben a Wizz Air részvényeit a magyar piacra is bevezetik, bekerülhet-e a fontosabb MSCI-indexekbe, illetve a bekerülés hogyan érintené a már indexben lévő hazai papírokat, különösen az egyre nagyobb veszélyben lévő Magyar Telekomot. 

Mely papírok kerülnek be az MSCI-indexekbe? 

Ahhoz, hogy a fenti kérdésekre választ kapjunk, az alapoktól kell elindulni és részletesen meg kell vizsgálni, hogyan is épülnek fel az MSCI indexei, hogyan kerülnek kiválasztásra a befektetési univerzumot alkotó papírok, valamint azt, hogy milyen módszerekkel osztja fel a piacot az MSCI és képez nagy, közepes és kis kapitalizációjú indexeket. 

A befektetési univerzumot alkotó részvények 

Az indexek létrehozásának alapja ezen részvények meghatározása, az MSCI minden egyes piac esetében több szempont szerint válogatja ki a papírokat, melyeknek aztán az aggregálása révén eljutnak a globális részvénypiaci univerzumhoz. Egy adott piacon a részvényeknek az alábbi kritériumokat kell teljesíteni a bekerüléshez: 

Minimum kapitalizációs elvárás 

Ez a teljes piaci kapitalizációra vonatkozik, és a globális részvénypiaci univerzumra vonatkozóan kerül megállapításra, így az összes piacon, valamennyi vállalatra ez vonatkozik. A kritérium meghatározása a következőképpen történik: az MSCI a fejlett piaci részvényeket kapitalizáció szerint csökkenő sorrendbe rendezi, majd valamennyi papírhoz kiszámítja a kumulált közkézhányaddal korrigált kapitalizációs fedezettséget (az alábbiakban bemutatunk majd ehhez hasonló számításokat). Ahol ez utóbbi eléri a 99%-ot, ennek a vállalatnak a teljes piaci kapitalizációja lesz a minimum kritérium. Ezt az értéket az MSCI a féléves gyakoriságú index felülvizsgálatok során kalkulálja, és szükség esetén módosítja. A Wizz Air ezen kritérium alapján bekerülhet a szóban forgó csoportba, hiszen a nála kisebb Egis is teljesíteni tudja. 

Minimális közkézhányaddal korrigált kapitalizáció 

A fentebb megállapított érték felét kell, hogy elérje az adott cég közkézhányaddal korrigált piaci kapitalizációja. Azt egyelőre nem lehet tudni, hogy a kibocsátást követően mekkora lesz a Wizz Air közkézhányada, ha azonban a közvetlen szektortársakat nézzük, a Ryanair esetében 94%, az EasyJetnél pedig 45% a közkézen forgó részvények aránya. Ha a kettő közül az alacsonyabb, 45%-os közkézhányadot vesszük alapul, a papírok ezzel is teljesítheti a szükséges feltételt. 

Likviditási követelmények 

A likviditás mérésére az MSCI az ún. ATVR mutatókat használja, ezeket a piac a Richter kiesését követően alaposan megismerhette már. A fejlett piaci részvényeknél a 3 havi és a 12 havi ATVR mutatónak a legutóbbi négy negyedévben el kell érnie a 20%-ot, ez a fejlődő piaci papíroknál 15%. Vélhetően ezzel a kritériummal sem lesz gond a Wizz Airnél, legalábbis abból kiindulva, hogy a magyar piacon igencsak illikvidnek számító Egis is képes megugrani a lécet. 

(Forrás: Portfolio.hu)

Sajtóbejegyzés - 2013.07.28

  Nyugodt kereskedés jellemezte az amerikai tőzsdéket a hét utolsó kereskedési napján. A gyorsjelentési szezon legmozgalmasabb időszakának lassan vége, és igazán fontos makroadatok sem láttak ma napvilágot.

  A kezdeti mínuszokat teljesen ledolgozták zárásra az amerikai indexek és a napot végül mérsékelt emelkedésekkel fejezték be: a Dow 3 ponttal került feljebb, a Nasdaq 0,2 százalékot, az S&P pedig 0,1 százalékot erősödött.

  Mindössze egyetlen makroadat látott ma napvilágot. A júliusi előzetes eredményeknél jobban javult a fogyasztói hangulat az USA-ban - derült ki a Michigani Egyetem felmérésének végleges adatközléséből. A fogyasztói hangulatindex értéke 85,1 pontra emelkedett, ami nemcsak az előzetes eredményeket (83,9), de a konszenzust (84) is felülmúlta. Ráadásul az index az utóbbi időkben is kedvező trendet mutat az ingadozások ellenére, ami a fogyasztás fellendülését jelezheti előre.

  Amerikában ma a Facebook legnagyobb partnerének számító Zynga került ma a befektetők fókuszába. Hatalmas zuhanással indították a kereskedést a Zynga részvényei a cég tegnap este közzétett gyorsjelentése után. A papírok 16 százalékot veszítettek az értékükből. A közösségépítő játékairól ismert cég az elemzői konszenzusnál valamivel jobb számokat közölt, viszont a menedzsment-várakozások nagy csalódást okoztak a befektetőknek. A folyó negyedévre 175 és 200 millió dollár közötti bevételt vár a vezetőség, míg a konszenzus alapján az elemzők 214 millió dolláros bevételre számítanak. Az egy részvényre jutó eredmény szintjén 5 és 9 cent közötti veszteséget jósol a menedzsment, míg az elemzői várakozás 2 centes veszteség.

EURUSD - 2013.07.26

 A mai nap kereskedése további emelkedő trendet mutatott. Az árfolyam letörte az ábrán látható trendvonalat, majd elkezdett alatta mozogni, később visszatesztelte, végül a 19:00-órai gyertya áttört rajta LONG irányban. Ez nem volt fals-kitörés, mivel az árfolyam irányba vette a magasabb idősíkon látható trendvonalat. Érdekes, hogy abban az időben ahol egy közel 50 pip-es gyertya látható a charton, nem érkezett szignifikáns fundamentum.

*   *   *   *   *

Gazdasági események

EURUSD - 2013.07.24
		Aktuális	Előző
EUR	Spanyol Munkanélküliségi Ráta	26,3%	27,2%
EUR	Német Üzleti Környezet	106,2	105,9
EUR	Pénzkínálat	2,3%	2,9%
USD	Tartós Használati Cikkek Rendelésállománya	0,0%	0,5%
USD	Munkanélküliségi Kérelmek	343e	336e

*   *   *   *   *

 Az alábbiakban az EURUSD (H1)-es grafikonja látható. Fontos megjegyezni, hogy ez azért történhetett meg, mert valószínűleg számos kereskedő S/L-ja volt a szint környékén, vagy relatív sok megbízás teljesült a szint elérésével.

  Az EURUSD (D1)-es grafikonja látható az alábbiakban. Az árfolyam csupán az 1,3300-as erős szintről pattant vissza az esti órákban. Kérdés, hogy a bekarikázott rész elérésekkor mi fog történni, ha visszapattan róla, az egy jó trade lehet, mivel az árfolyam is relatív magasan van. 

  Továbbá van még egy nagyon fontos kérdés, amit át kell gondolni, ha - a példa kedvéért - az adott szinttől egy SHORT pozíciót akarunk felvenni, ami nem más, mint a nyitáskor megjelenő fundamentumok.

Sajtóbejegyzés - 2013.07.25

  Az Európai Bizottság és az Európai Központi Bank döntéshozói azért nem változtattak hozzáállásukon, mert ha például fizetésképtelennek minősítenék Portugáliát, akkor az ezt követő pénzügyi összeomlás átterjedne más országokra is - véli Natixis SA befektetési bank elemzője.

  Ciprus, Portugália és talán más európai uniós országok is fizetésképtelenek, annak ellenére, hogy az EU hivatalosan stabilnak minősíti ezeket − állítják a francia Natixis SA befektetési bank szakértői. Elemzésük szerint a nemzetközi hitelezők a görög válság 2009-es kirobbanásakor úgy vélték, hogy csupán egy kellően nagy hitelre van szükség az ország pénzügyi helyzetének stabilizálásához. A gazdaság strukturális problémáira nem fordítottak figyelmet, ám végül 2012-ben kénytelenek voltak rákényszeríteni a görög kötvények magántulajdonosait − elsősorban európai bankokat − követelésük jelentős részének elengedésére, azaz el kellett ismerniük az ország részleges államcsődjét.

  Az IMF ettől kezdve másként bánik Görögországgal, ami nem mondható el az EU-ról − mondja Patrick Artus, a Natixis elemzője. Ciprus és Portugália makrogazdasági mutatói világosan jelzik, hogy túlélésükhöz vagy mérsékelniük kell adósságukat vagy növelniük kellene elsődleges költségvetési többletüket. Artus szerint ezzel az Európai Bizottság és az Európai Központi Bank döntéshozói is tisztában vannak. Azért nem változtattak a két országgal kapcsolatos hozzáállásukon, mert ha például fizetésképtelennek minősítenék Portugáliát, akkor az ezt követő pénzügyi összeomlás átterjedne más országokra is. Nincs olyan mechanizmus, amely útját állhatná ennek, miközben az eurózóna bankjai, mindenekelőtt a francia és a német pénzintézetek óriási európai államkötvénycsomagokat birtokolnak.

  Ha azonban egy bedőlt országot fizetőképesnek minősítenek, akkor tovább nő az adóssága, illetve finanszírozásának kockázata. A csődöt végül el lehet ugyan kerülni, de ez nagyobb kárt okoz, mint ha a helyzet elfogadásával vállalnák az említett tovagyűrűző hatást. Artus szerint az EU−IMF-hitelek csak átmeneti segítségként lennének hatásosak. Csupán levegővételnyi időt adhatnának ahhoz, hogy a megtámogatott ország magától is kilábaljon átmeneti pénzzavarából. Artus kételkedik abban, hogy Ciprus és Portugália elkerüli a részleges államcsődöt és úgy látja, hogy az EU lépései több kárt okoznak, mint amennyi hasznot hoznak.

(Forrás: Napi.hu)

Sajtóbejegyzés - 2013.07.25

A jelentősebb nyugat-európai tőzsdéken többnyire fölfelé tartottak az árfolyamok szerdán.

  A keddi gyengülést követően a Footsie fél százalék alatt, a DAX több mint fél százalékkal, a CAC 40 pedig 1 százalékot meghaladó mértékben emelkedett a kedd esti záróértékhez képest. Az FTSE 300-as páneurópai indexe pedig kéthavi csúcsra kúszott föl. 

  A késő délelőtt napvilágra került németországi és eurózónás feldolgozó-ipari adatokból a befektetők bátorítást meríthettek, ahogyan a délután az Egyesült Államokban megjelent indikátorok is inkább támogatták az emelkedést. Mindemellett az amerikai gyorsjelentések is kedvező fogadtatásra nyertek, ami az európai társaságok erősödését is segítette.

(Forrás: Napi.hu)

Tőzsde Oktatás-> KLIKK

EURUSD - 2013.07.24

  A mai nap kereskedése a reggeli hírek miatt pozitívan indult, a kurzus emelkedését csupán az 1,32500-as szint tudta megállítani. Az adatok kedvezőnek bizonyultak mind az euróra, mind a dollárra, ez jól kivehető a mai grafikon mozgásából is. A charton bejelöltem a mai két általam legfontosabbnak vélt fundamentum idejét. Az „1.” számmal jelölt vonal az euróra vonatkozó hír volt, a „2.” számmal jelölt a dollárra. 

  A chart véleményem szerint még mindig szintek közé ragadva mozog, amiket csupán egy szignifikánsabb hír által tud áttörni. 

  A kereskedés szempontját elemezve érdemes "bikásan" gondolkozni, mivel magasabb idősíkon megfigyelhető egy felfelé menő trend. Az emelkedő trendnek a végét nehéz megmondani, de itt is segítségül hívhatjuk a kerek számokat, valamint az árfolyam relatív "magasságát". Erre a kérdésre a válasz attól is függ, hogy még az emelkedő trendbe szeretnénk becsatlakozni, vagy megvárni az emelkedés csúcsát és onnan egy short pozíciót nyitni.

*   *   *   *   *

Gazdasági események

EURUSD - 2013.07.24
		Aktuális	Előző
EUR	Beszerzési Menedzser Index (Gyártás Francia)	49,8	48,4
EUR	Beszerzési Menedzser Index (Szolgáltatás Francia)	48,3	47,2
EUR	Beszerzési Menedzser Index (Gyártás Német)	50,3	48,6
EUR	Beszerzési Menedzser Index (Szolgáltatás Német)	52,5	50,4
EUR	Beszerzési Menedzser Index (Gyártás Eu)	50,1	48,8
EUR	Beszerzési Menedzser Index (Szolgáltatás Eu)	49,6	48,3
USD	Beszerzési Menedzser Index (Gyártás)	53,2	51,9
USD	Új Otthon Eladások	497e	459e
USD	Olaj készletek (M)	-2,8	-6,9

*   *   *   *   *

  Fontos hírek a ma megjelentek, mivel a Beszerzési Menedzser Index (BMI) által kaphatunk képet a gazdaság "egészségességéről". Alapvetően akkor mondható jónak a fundamentum értéke, ha 50 felett van. De ez önmagában nem jelentené azt, hogy az adott ország devizája automatikusan erősödni fog, komplexen kell vizsgálni ezt a kérdést. Az 50 a 48-hoz képest egy kedvező adat, de a 54-hez képest visszaesés. Ezek mellett értékelnünk kell az adott régió (EUR) vagy ország monetáris kilátásait, terveit és az eddig megvalósult fejlesztési törekvéseket (vagy rossz döntések általi visszaesést). 

  Az EURUSD-pár napi grafikonja látható. Az árfolyamot még a kerek számok szintjei sem fogják meg, csupán megtorpan azokon. Az 1,33000-as szint környékén érdemes mérlegelni, hogy fordul-e a trend. Túlmenően van még egy jelentős összetevő a fundamentumok. A hírek nagyon fontos részét képzik az elemzési metodikának, mivel egy erős ellenállási szinten is képesek átvinni az árfolyamot. 

Tőzsde Oktatás-> KLIKK

EURUSD - 2013.07.23

A hét első felében az árfolyam egy 50 pip-es rangeben mozog, nem voltak jelentős hírek. A hét második felétől várhatóak fontosabb fundamentumok, amiket elemezve jó beszállókat lehet találni. 

A nagy kérdés az európai adatok tekintetében az, hogy fenn tudják-e tartani az PMI eddigi javuló tendenciáját? Jó okunk van feltételezni a további mérsékelt, ciklikus növekedést, mivel a ciklikus lendületet meglehetősen támogatták a feldolgozóiparban. USA regionális felmérése egy másik bizonyíték arra, hogy a globális üzleti hangulat javul. Mindent összevetve az európai PMI emelkedése van kilátásban és várhatóan megközelíti majd az 50-es szintet. Az ECB ezen a héten közzé teszi banki hitelezési felmérését a második negyedévre vonatkozóan. Legutóbbi jelentéséből kiderült, hogy javítani tervezik a hitelfelvételek kondícióit.

Sajtóbejegyzés - 2013.07.16

A kínai lassulástól való félelem ellenére a befektetők bíznak a világgazdaság növekedésében, a kötvényeket alulsúlyozzák és a fejlett országok részvénypiacaiban látnak fantáziát a feltörekvő piacokkal szemben - derül ki a Bank of America Merrill Lynch friss alapkezelői felméréséből.

A kínai gazdaságtól egyre kisebb növekedést várnak a befektetők, ennek ellenére pozitívak a várakozásaik a világgazdaság egészének növekedési kilátásaival kapcsolatban - derül ki a Bank of America Merrill Lynch friss alapkezelői felméréséből, amelyben 238, összesen 643 milliárd dollárnyi vagyont kezelő szakembert kérdeztek meg. A válaszadók nettó 52 százaléka vélte úgy, hogy a világgazdaság növekedni fog a következő 12 hónap során, ez nagyjából a júniusi felmérésben ért mértékkel megegyező arány.

Kína kilátásait eközben egyre borúsabban látja a szakma, nettó 65 százalék szerint a következő évben gyengülni fog az ázsiai ország gazdasága, tavaly decemberben még ugyanennyien voltak akik annak erősödésében bíztak. A kínai gazdaság kemény földet érését immár a szakértők 56 százaléka vélte a világ pénzügyi piacait fenyegető elsődleges veszélyforrásnak.

A befektetők hite a fejlett gazdaságok növekedésében tükröződik a kezelt portfóliók allokációjában is. Nettó 52 százalékuk felülsúlyozza a részvényeket, s nettó 83 százalékuk favorizálja a dollárt más devizákkal szemben, ez a legmagasabb arány a felmérés története során. Eközben a kötvényekkel szembeni bizalomvesztés egyre nagyobb, nettó 55 százalék alulsúlyozza őket, s a portfóliók készpénzhányada az egy éve tapasztalt legmagasabb szintre, 4,6 százalékra emelkedett, ami jó jel lehet a részvények számára.

A jelek szerint a piacon teljes erejéből tombol a nagy rotáció (az eddig kötvénytúlsúlyos portfóliók részvények irányába történő átrendeződése), s a folyamat erősödhet, ha csillapodnak a kínai gazdasággal kapcsolatos aggodalmak - mondta Michael Hartnett, a BofA Merrill Lnych Global Research vezető befektetési stratégája.

Szenvednek a feltörekvők

A kínai gazdasággal kapcsolatos aggodalmak átragadtak az összes feltörekvő piac megítélésére. A válaszadók nettó 44 százalékának véleménye szerint a feltörekvő országok cégeinek profitkilátásai jelenleg a leggyengébbek, ez a legrosszabb arány a felmérés történetében. Ugyanakkor a válaszadók többségének véleménye szerint a feltörekvő piaci részvények árfolyama még nem csökkent eleget ahhoz, hogy tükrözze a jelentősen leromlott profitnövekedési kilátásokat. A portfólió menedzserek jelenleg nettó 18 százaléka súlyozza alul ezt a régiót, s nettó 26 százalék tervezi csökkenteni súlyát a következő 12 hónap során. Az egyetlen kivételt Oroszország jelenti, az orosz részvényeket nettó 50 százalék felülsúlyozza, ez 12 százalékpontos növekedést jelent júniushoz képest.

A fejlett részvénypiacok szeretete eközben egyre nagyobb. A japán cégektől az alapkezelők többsége immár 10 százalékot meghaladó profitnövekedést vár a következő év során, s nettó 27 százalékuk felülsúlyozza jelenleg a szigetország részvényeit. De pozitív az amerikai részvénypiac megítélése is, a júniusi 25 után immár 29 százalék azok aránya, akik a benchmarkjukhoz képest nagyobb arányban tartanak amerikai részvényeket portfólióikban.

(Forrás: napi.hu)

Tőzsde Oktatás-> KLIKK

EURUSD - 2013.07.16

  A mai nap kereskedése optimistának mondható volt, mivel a kurzus áttörte az 1,3100-es, majd az 1,31500-as szintet. Természetesen voltak gazdasági események ma is, de véleményem szerint ma a technikai kereskedők napja volt (kb. 2013.07.11.e óta az van). Szépen, relatív kiszámíthatóan mozog az árfolyam egy behatárolható tartományban, 1,3000 és 1,3200 között. 

*   *   *   *   *

Gazdasági események

		Aktuális	Előrejelzés	Előző
2013.07.16 - Kedd
EUR	Gazdasági hangulat (Német - ZEW)	36,30	39,80	38,50
EUR	Gazdasági hangulat (ZEW)	32,8	31,8	30,6
USD	Fogyasztói árindex (kivéve: étel, energia szektor - havi)	0,2%	0,2%	0,2%
USD	Fogyasztói árindex	0,5%	0,3%	0,1%
USD	Hosszú távú befektetések (TIC)	(-)27,2B	14,3B	(-)21,8B
USD	Kapacitáskihasználtság	77,8%	77,8%	77,7%
USD	10 éves kötvényakució	0,3%	0,2%	0,0%
USD	FOMC-tag George beszéde

*   *   *   *   *

  Az ilyen nyugalmas piaci szituációk is jó beszállókat adhatnak, például kiválasztunk egy olyan időszakot, amikor nem jön olyan hír, ami "megrengethetné" az árfolyamot. Az nem baj, ha jönnek kevésbé jelentős hírek, azokra spekulálhatunk, amennyiben megegyeznek a kilátások azzal az iránnyal, amilyen irányba nyitni szeretnénk a pozíciót. A kevésbé jelentős hírek erősíthetik is a pozíciónkat, ami által gyorsabban elérhetjük a célárat. 

  Ha megfigyeljük a 2013.07.11.én történt nagy emelkedés óta a piacot, akkor azt láthatjuk, hogy a kerek számokat az ár tisztelte, visszapattant róluk, ha áttörte, akkor az irányban levő következő "kerekebb" számról fordult és így tovább. Tehát ezen az elméleten tovább haladva (természetesen rangsoroljuk, hogy melyik szint erősebb-gyengébb) megbecsülhetjük, hogy honnan fog nagy valószínűséggel visszapattanni a kurzus és azt is, hogy kb. meddig esik/emelkedik. Természetesen meg kell vizsgálni, hogy milyen a makrokörnyezet, mert az nagymértékben befolyásolhat és megfordíthatja az árfolyamot és kistoppolódhatunk tőle.    

Tőzsde Oktatás-> KLIKK

Sajtóbejegyzés - EU (2013.07.13)

Magas a kockázata annak, hogy Ciprus a következő években ismét képtelen lesz államadóssága törlesztésére - közölte Moody's Investors Service. A hitelminősítő szerint - bár nem ez a cég alapforgatókönyve - érdemi a kockázata Ciprus kényszerű euróövezeti távozásának.

  Miután a ciprusi gazdaságban nincsenek azonosítható erőteljes növekedési források, a Moody's szerint az országban 2016 előtt nem várható gazdasági növekedés. A hitelminősítő, amely a rendkívüli befektetői kockázatokra figyelmeztető, mélyen spekulatív "Caa2" besorolással tartja nyilván Ciprus államadósságát, közölte, hogy nagyon alacsonynak tartja a ciprusi kormány pénzügyi erejét, tekintettel a magas adósságteherre és a várható jelentős költségvetési finanszírozási igényekre.

  Az azonnali szuverén likviditási kockázatokat enyhítette a Nemzetközi Valutaalap (IMF), az EU és az eurójegybank (ECB) alkotta trojka 10 milliárd eurós finanszírozási segélyprogramja, amelyről áprilisban jött létre megállapodás, valamint nemrégiben végrehajtott hazai szuverén adósságcsere, amelyet egyébként a Moody's államcsődeseménynek tekint. Mindazonáltal a cég továbbra is úgy tartja, hogy távolról sem biztosított a ciprusi közfinanszírozási rendszer fenntarthatósága.

  A Moody's szerint különösen a mély recesszió az a tényező, amely miatt erősen valószínű, hogy a ciprusi kormány nem tudja teljesíteni a trojka finanszírozási programjának célkitűzéseit.

Nemrégiben a két másik nagy nemzetközi hitelminősítő, a Fitch Ratings és a Standard & Poor's korlátozott, illetve szelektív nem fizetői szuverén besorolásokkal látta el egy időre Ciprust, a finanszírozási programban foglalt kötvénycsere kondíciói miatt. Mindkét cég kiemelte indoklásában, hogy az érintett kötelezettségek lejáratának kiterjesztése a kötvény eredeti kuponjának megtartásával érdemben rontotta a kondíciókat a kötvénybefektetők számára.

  Más nagy londoni elemzőcégek mély visszaesést jósolnak a következő évekre a ciprusi gazdaságban, és szintén nem zárják ki Ciprus euróövezeti távozásának lehetőségét. A Capital Economics felidézte, hogy Izland hazai összterméke hozzávetőleg 12 százalékot zuhant az izlandi bankválság kirobbanását és a tőkekorlátozások bevezetését követő két évben, annak ellenére is, hogy az izlandi jegybanki kamat meredeken csökkent, és a helyi fizetőeszköz 50 százalékkal gyengült. Ez utóbbi lehetőségek nem állnak Ciprus rendelkezésére, és a ciprusi gazdaság a tavalyi 2,4 százalékos visszaesés után a következő két évben évente produkálhat akár 5-10 százalékos GDP-zuhanásokat.

  A Goldman Sachs (GS) prognózisa szerint a túlméretezett ciprusi pénzügyi szektor - és ennek következtében az összes kapcsolódó jogi, tanácsadói, ingatlanfejlesztési és kiskereskedelmi ágazat - összeomlása olyan mértékű GDP-visszaesést von maga után, amelyet egyelőre megjósolni is nehéz, de ez a visszaesés messze meghaladhatja a hivatalos becsléseket. Ebben a környezetben Ciprus euróövezeti tagságának fennmaradása végső soron azon múlik, hogy a társadalom elviseli-e az ehhez szükséges fájdalmas kiigazításokat, és attól is, hogy a többi euróövezeti társállam milyen mértékben hajlandó ezt finanszírozni.

(Forrás: Napi.hu)

Tőzsde Oktatás-> KLIKK

Sajtóbejegyzés - EU (2013.07.12)

Leminősítette Franciaországot a Fitch Ratings - jelentette be a hitelminősítő az európai tőzsdék zárását követően.

Az új, AA+ besorolást a hitelminősítő elsősorban azzal indokolta, hogy a jelenlegi trend folytatódása esetén 2014-ben az ország államadóssága a GDP 96 százalékát tenné ki. Ezek után csak fokozatosan mérséklődhetne az adósságszint, 2017-re 92 százalékra.

A Fitch továbbra is stabil kilátást tart érvényben az ország besorolására, vagyis további leminősítés nem várható, legalábbis egyelőre.

A lépést követően az Egyesült Államok az egyetlen ország, amely magasabb adósságráta mellett is AAA besorolással rendelkezik, igaz, negatív, leminősítést valószínűsítő kilátással.

(Forrás: Napi.hu)

Tőzsde Oktatás-> KLIKK

Sajtóbejegyzés - USA (2013.07.12)

Bár a nap elején még nem úgy tűnt, a Dow Jones IA és az S&P 500 index is újabb csúcsokon zárt.

A Dow Jones ipari átlagmutatója hajszálnyival, 3 ponttal 15 464 pontig emelkedett; az S&P 500 index 3 tized százalékkal 1680, a Nasdaq pedig több mint fél százalékkal kereken 3600 pontig erősített. Az árupiacon a WTI nyersolaj 1 százaléknál nagyobb drágulással 106 dollár fölé került, az arany irányadó jegyzése pedig közel fél százalékkal 1284 dollárig kúszott föl.

A vártnál kedvezőtlenebb termelői árindex és fogyasztói hangulati mutató megjelenése után még bizonytalankodtak a mutatók. A JP Morgan és a Wells Fargo pozitív gyorsjelentése azonban segíthetett eloszlatni az aggályokat, amelyen az Európából, konkrétan Franciaországból és Portugáliából érkező, leminősítést, illetve politikai bizonytalanságot jelentő rossz hírek sem változtattak sokat.

A JP Morgan így is halvány mínuszban fejezte be a napot, ami azonban meg sem közelítette például a UPS 5 százaléknál nagyobb, a romló kilátások motiválta esését. Főnixmadárra emlékeztetett a Boeing, amennyiben a londoni Heathrow repülőtéren egyelőre ismeretlen okokból lángba borult egy 787 Dreamliner. Föltámadás helyett azonban jókora esés következett az árfolyamban.

(Forrás: Napi.hu)

Tőzsde Oktatás-> KLIKK

2013.07.11 - EURUSD

  Mai napon hajnali 1:00-órakor az árfolyam drasztikus emelkedését csupán az 1,3200-es szint tudta megállítani, ahonnan vissza pattant és 1,300-as szintig esett. Ma voltak fontosabb makrogazdasági adatok mind az euróval mind a dollárral kapcsolatban. Az alábbiakban a mai fontosabb hírek láthatók az euróra és a dollárra.

*   *   *   *   *

Gazdasági események

2013.07.11 - Csütörtök
			Aktuális	Előrejelzés	Előző
1	EUR	ECB havi jelentése
2	EUR	Német Buba elnök beszéde
3	USD	Munkanélküliségi segélyt igénylők (heti)	360K	342K	344K
4	USD	Havi Import Árak	-0,2%	0,10%	-0,70%
5	USD	Költségvetési egyenleg (ezer)	116,5	42,1	-138,7

*   *   *   *   *

 Minden gazdasági esemény sorának az elején van egy sorszám. A grafikonon bejelöltem, hogy melyik esemény mikor történt a nap folyamán.

A mai nap kereskedését jellemzően a szintek uralták, jól látható, hogy az árfolyam a kerek számoknál levő szintek között mozgott. A kurzus a nap végére ismét teszteli az 1,3100-es szintet. 

Tőzsde Oktatás-> KLIKK

2013.07.10 - EURUSD

  A mai nap kereskedése optimistának bizonyult, az árfolyam először az 1,29500-as szintig szárnyalt, amit nem tudott először áttörni, valószínűleg sok long pozíció zárult az ár közelében. A 10 órai gyertyát követően az árfolyam újult erőre kapott és 23 órára az 1,300-as szintet ostromolja.

*   *   *   *   *

Gazdasági események

		Aktuális	Előrejelzés	Előző
2013.07.10 - Szerda
EUR	Végső Fogyasztói árindex (Német) havi	0,1%	0,1%	0,1%
EUR	Ipari termelés (Francia)	-0,4%	-0,5%	2,2%
EUR	Ipari termelés (Olasz)	0,1%	0,4%	-0,3%
USD	Nagykereskedelmi készletek	-0,5%	0,3%	-0,1%
USD	Kereskedelmi Mérleg (Német)	14,1B	17,4B	17,5B
USD	Olaj készletek	-9,9	-2,9	-10,3
USD	10 éves kötvényakució	2,76|2,6		2,21|2,5
USD	FOMC Találkozó
USD	Fed elnők Bernanke beszéde

*   *   *   *   *

  A mai emelkedés általam vélt oka az volt, hogy a Fed elnök (Bernanke) legutóbbi beszédeit a piac túlértékelte. Valamint az euróval kapcsolatban az előző bejegyzésekből tudható, hogy az ECB vezetői az USA monetáris politikájához hasonlóan gazdaságélénkítő intézkedéseket akarnak meglépni, amelyeknek nagy szükségét látom, mivel nem szárnyalnak az euró zónával kapcsolatos makrogazdasági adatok.

  Ha ezt a témát tovább gondoljuk, ennek a monetáris politikának a hozadéka vélhetően egy euró árfolyam gyengülés lesz. Mivel a pár árfolyama alacsony volt az elmúlt napokban, szükséges az emelkedés, hogy a kurzus egy egészséges szinten legyen, ahonnan majd le tud esni a monetáris politikai intézkedések hatására.

Kiegészítés

*   *   *   *   *

Új rekordon zárt csütörtökön a Dow Jones ipari átlag és az S&P-500 azután, hogy szerdán Ben Bernanke Fed-vezér jelezte, a közeljövőben nem várható, hogy leállítják a kötvényvásárlási programot.

A Dow 1,1 százalékkal 15 461, az S&P-500 1,4 százalékkal 1675, a Nasdaq Composite pedig 1,6 százalékkal 3578 pontra emelkedett csütörtökön. Ezzel az előbbi két index megdöntötte a május végén beállított rekordját és új csúcson zárt.

Azt, hogy a munkaerőpiac egyelőre nem áll úgy, hogy a Federal Reserve a lovak közé dobhatná a gyeplőt, a friss statisztika is alátámasztotta. A munkanélküli ellátásért jelentkezők száma ugyanis a múlt héten váratlanul kéthónapos magasságba, 360 ezerre nőtt - igaz, júliusban a kilengések az autógyárak szezonális leállása miatt megszokottnak számítanak. A Dow-komponensek között a 3,2  százalékkal dráguló Intel vezette az erősödést, de a Microsoft is erőre kapott a közzétett átszervezési tervek nyomán.

(Forrás: napi.hu)

*   *   *   *   *

Tőzsde Oktatás-> KLIKK